47 درصد از قراردادهای آپشن بیت کوین روز 4 مهر ماه منقضی می شوند؛ آیا این رویداد با نوسانات قیمت همراه خواهد بود؟

بهره باز قراردادهای آپشن‌ بیت کوین تنها ۵ درصد از رکورد قبلی آن کمتر است، اما حدوداً نیمی از این قراردادها تا پایان سپتامبر منقضی خواهند شد.

اگرچه ارزش ۱.۹ میلیارد دلاری آپشن‌های موجود نشان از سلامت بازار دارد، اما وجود چنین تراکم سنگینی در آپشن‌های کوتاه‌مدت هنوز هم امری غیرمعمول است.

ارقام موجود به خودی خود بر سیگنال صعودی یا نزولی دلالت ندارند و برای اینکه فعالان بیشتری بتوانند در چنین بازارهایی مشارکت داشته باشند، برآوردی مناسب از بهره باز قراردادهای آپشن و نقدینگی مورد نیاز است.

توجه کنید که نرخ بهره باز بیت کوین درست از مانع 2 میلیارد دلاری عبور کرده است. به طور همزمان، این سطح همانند سطحی است که طی دو انقضای قبلی حاصل شده بود. طبق معمول، انتظار میرود این عدد بعد از هر تسویه در هر ماه کاهش یابد.

هیچ سطح جادویی برای حفظ کردن وجود ندارد، اما گسترش آپشن های مختلف در طول ماه های مختلف، استراتژی های تجاری پیچیده تری را امکان پذیر می سازد. نکته مهم‌تر این که وجود بازار قراردادهای آپشن و آتی به حجم معاملات نقدی نیز کمک می‌کند.

اکنون ریسک گریزی در کمترین میزان خود قرار دارد

به منظور بررسی این که آیا تریدرها روی آپشن‌های بیت کوین هزینه مازاد پرداخت می‌کنند یا خیر، باید نوسان موجود مورد تجزیه و تحلیل قرار گیرد. هرگونه حرکت قیمتی غیرمنتظره، صرف نظر از مثبت یا منفی بودن این تغییر، منجر به افزایش شدید شاخص ریسک گریزی خواهد شد.

اصطلاح “نوسان” معمولاً به عنوان شاخص ترس شناخته می شود، زیرا میانگین هزینه اضافی پرداخت شده در بازار قراردادهای آپشن را ارزیابی می کند. اغلب مواقع، هرگونه تغییر ناگهانی قیمت باعث می شود که سازندگان بازار ریسک گریز شوند که در نتیجه تقاضا برای پرداخت هزینه مازاد برای معاملات آپشن‌ بیشتر میشود.

نمودار فوق، افزایش چشمگیر آپشن‌ها در اواسط ماه مارس که قیمت بیت کوین به کمترین سطح خود یعنی ۳۶۳۷ دلار رسیده بود را نشان می‌دهد این حرکت قیمتی غیرمعمول باعث شد نوسان بیت کوین به بالاترین سطح دو سال اخیر خود برسد.

این شرایط خلاف ۱۰ روز گذشته بوده است، زیرا نوسان ضمنی ۳ ماهه بیت کوین از ۷۶ % به ۶۳ % رسید. هرچند این سطح غیرمعمولی نیست، ولی منطق نهفته در چنین تقاضای پائینی برای هزینه های مازاد قراردادهای آپشن باید بیشتر مورد بررسی قرار بگیرد.

همانگونه که می بینید، طی ۶ ماه گذشته نوعی همبستگی غیرمعمول و شدیدی بین بیت کوین و بازار بورس شرکت‌های حوزه تکنولوژی آمریکا ایجاد شده است. اگرچه نمی توان به طور دقیق به روابط علت و معلولی این مسئله اشاره کرد، اما تریدرهایی که روی از بین رفتن این همبستگی شرط بسته اند احتمالاً امید خود را از دست داده اند.

نمودار فوق میانگین همبستگی ۸۰ درصدی طی ۶ ماه گذشته را نشان می‌دهد. صرف نظر از دلایل احتمالی این همبستگی، این موضوع تاحدودی کاهش اخیر نوسانات قیمتی بیت کوین را توجیح می‌کند.

هرچقدر این همبستگی دیرتر از بین برود، تریدها برای شرط بستن روی حرکات شدید قیمت بیت کوین انگیزه کمتری خواهند داشت. دیگر شاخص مهم این موضوع، نبود اعتماد از سمت تریدرها است که می‌تواند شرایط را برای نوسانات قیمتی فراهم سازد.

وجود تراکم غیرمعمول در آپشن‌های کوتاه‌مدت

بیشتر قراردادهای آپشن‌ بیت کوین در آخرین جمعه هر ماه منقضی می‌شوند و به دلیل وجود معاملات call (خرید)، اندکی تراکم در آپشن‌های کوتاه تر مورد انتظار خواهد بود.

این استراتژی شامل خرید بیت کو‌ین از طریق بازارهای نقدی یا بازارهای آتی و فروش همزمان آپشن ‌های call می باشد.

یک آپشن call  پوشش داده شده، به معامله ای با درآمد ثابت نزدیکتر است و هدف آن، جمع آوری هزینه های مازاد آپشن ‌ها در بازارهای بیت کوین است. در زمان انقضا، تریدرها، پوزیشن های خود را در بازارهای قراردادهای آپشن‌ و قراردادهای آتی نقد می‌کنند.

شرایط غیرمعمولی که روی نمودار فوق شاهد هستیم حاکی از آن است که چگونه ۵۳ % از آپشن‌های سال ۲۰۲۰ قرار است روز جمعه، ۲۵ سپتامبر (4 مهر ماه) منقضی خواهند شد.

در مقام مقایسه می‌توان گفت، این مقدار تقریباً برابر با بهره باز قراردادهای آپشن‌ اتر (ETH) است که در ماه سپتامبر و دسامبر منقضی می‌شوند.

شاید هرگز هیچ توضیح منطقی برای این تراکم شدید آپشن‌های بیت کوین وجود نداشته باشد، اما شرایطی مشابه با این در ماه ژوئن نیز به وجود آمده بود، در آن زمان بهره باز قراردادهای آپشن بیت کوین تا ۹۰۰ میلیون دلار کاهش یافته بود.

در حال حاضر هیچ نشانه‌ای دال بر ضعف بازارهای آپشن‌ وجود ندارد، اما آپشن‌های اتر روی ۴۵۰ میلیون دلار باقی مانده است که در مقایسه با آپشن‌های بیت کو‌ین رقم قابل توجهی نیست.

این مطلب صرفا ترجمه از منبع ذکر شده بوده و مسئولیت آن با آکادمی هلاکوئی نمی باشد.

منبع: cointelegraph