یک تریدر طی 5 هفته 638.000 دلار را به 4 میلیون دلار تبدیل کرد!

در روزهای اوج بازارهای 2017 (1396)، داستان هایی به وفور نقل می شد که تریدرهایی که چند ماه قبل بیت کوین را در spot market خریده بودند، قصد دارند صدها هزار، اگر نگوییم میلیون ها دلار، پول نقد به جیب بزنند.

سه یا چهار برابر کردن دارایی شما در یک یا دو هفته  فقط با خرید بیت کوین، ممکن است درست پشت سر شما باشد. اما از زمان آن روزهای پر هیاهوی سه سال پیش، بازار مشتقات کریپتو، علی رغم ریسک بالا، مکانی را برای سودهای شگفت آور فراهم آورده است.

در واقع، برخی از تریدرها با چشم انداز صعودی، اخیرا، با پوزیشن های لانگ و با استفاده از call options (قرارداد اختیار خرید) ارزان توانسته اند سود قابل توجهی کسب کنند. این کار به این قیبل تریدرها به همان اندازه ی پاداش هولد کردن چند بیت کوین در spot market سود می دهد، اما با هزینه ی بسیار کمتر و البته ریسک بیشتر. این همان کاری است که یک تریدر با چشم انداز گاوی call options چند هفته قبل در صرافی Deribit انجام داد.

بر اساس داده های Deribit، یک تریدر یا گروهی از تریدرها در تاریخ ۳۰ اکتبر (۹ آبان)، 16,000  قرارداد call options با قیمت توافقی 36,000 و سر رسید ماه ژانویه (بهمن ماه) خریداری کرد و قیمت هر قرارداد هم 0.003 بیت کوین بوده است. کل هزینه وجه تضمین (per-contract premium) برای 16,000  قرارداد 48 بیت کوین یا به عبارتی 0.003 بیت کوین به ازای هر قرارداد بوده است.

اگر این رقم را با دلار محاسبه کنیم، وجه تضمین در آن زمان حدود 39.90 دلار بوده و کل معامله نیاز به مبلغی برابر با 638,400 دلار داشته است.  از آنجا که بیت کوین از 13,400 دلار به 19000 دلار رالی کرد، وجه تضمین مورد نیاز برای خرید دوباره ی این قراردادها بعد از انقضاء  در ماه ژانویه (بهمن) از 0.003 بیت کوین به 0.0145 بیت کوین تغییر کرد که سودی معادل 4 میلیون دلار است.

محاسبه ی این سود به شرح زیر است:

اگر فرض کنیم که در حالت نزولی بازار، این پوزیشن اکنون نقد شود و 16,000 قرارداد باعث کاهش قیمت نشود، سود خالص بدون در نظر گرفتن هزینه های صرافی، هفت برابر مبلغ اولیه خواهد بود.

قرارداد اختیار خرید بدون ایجاد التزام به هولدر این حق را می دهد تا در صورت تمایل، در تاریخ سررسید اقدام به خرید دارایی مورد نظر با قیمت توافقی کند. قرارداد اختیار فروش، حق فروش را به هولدر می دهد. قراردادهای اختیار Deribit نیز به صورت نقدی تسویه می شوند و این بدان معناست که هنگامی که قرارداد به سررسید می رسد، فقط سود حاصل از قرارداد به حساب هولدر واریز می شود. یک قرارداداد اختیار حق خرید با فروش یک بیت کوین را می دهد.

هم اکنون، قرارداد اختیار خرید 36,000 دلاری یک قرارداد اختیار خرید بی ارزش است چون قیمت spot (فعلی) زیر قیمت توافقی strike می باشد.

از نظر تئوری، خرید اختیار 36000 دلار با سررسید 29 ژانویه (10 بهمن) یک قمار و شرط بندیست که اگر قیمت قبل از سررسید به بالای 36,000 دلار برسد، صاحب قرارداد شرط را برده است.

با این حال، زمانی که بازار صعودی باشد، احتمال اینکه قراردادهایی که در ضرر هستند، کم کم به سود تبدیل شوند که همین مساله باعث افزایش قیمت پریمیوم قرارد داد می شود.

اگر بازار گاوی بماند، پریمیوم قرارداد نیز افزایش می یابد و معامله یر به یر می شود. با این حال، تثبیت احتمالی قیمت ممکن است احتمال افزایش بیت کوین بالاتر از 36000 دلار را تا پایان ژانویه کاهش می دهد و با نزدیک شدن به موعد سررسید، ارزش قرارداد را از بین می برد ( به این وضعیت “theta decay” یا فروپاشی تتا می گویند.)

برخی از موارد قرارداد اختیار حتی از این نیز خطرناکتر از خرید مستقیم بیت کوین است. مثلا همین تریدر ممکن بود متحمل ضرر هنگفتی میشد، چون در صورتی که پوزیشن لانگ خرید در 29 ژانویه منقضی و قیمت بیت کوین در آن روز زیر36,000  دلار باشد شود، در آن صورت یک ضرر 638,400 دلاری (کل وجه تضمینی که تریدر پرداخته است) بر جای می ماند. این نکته را نیز باید به خاطر داشت که کل ضرری که یک تریدر می تواند متحمل شود به همان وجه تضمین پرداخت شده محدود می شود که در این جا 638,400 دلار است.

اگر این تریدر بخواهد بخشی از پوزیشن خود را هم اکنون نقد کند، باید کسی را پیدا کند که مایل به خرید قرارداد با قیمت کمتر باشد. در حال حاضر خرید توافقی 36,000 دلاری به نظر می رسد تا حدودی پابرجاست. چند تریدر نیز با قیمت توافقی قراردادهای اختیار خرید را خریداری کرده اند.

شان فرناندو، مدیر بخش ریسک و محصول Deribit گفت: “قراردادهای اختیار استراتژی های متفاوتی را برای کسب سود فراهم می آوردند. در این مورد به خصوص، یک احساس بسیار صعودی با خرید فیوچرز اهرمی نمود پیدا می کند. با این حال، قراردادهای خریدی که در ضرر هستند، یک راهکار کم ریسک/پرسود و با ضرر محدود ارائه می دهند. افزایش قیمت قرارداد در نتیجه ی حرکت قیمت و افزایش نوسان بود. دارایی مورد نظر (در این جا بیت کوین) الزاما از قیمت توافقی بالاتر نمی رود تا باعث سوددهی تریدر شود.”

در زمان نوشتن این مطلب، بیش از 20000 قرارداد اختیار خرید باز با قیمت توافقی 36,000 دلار وجود دارد که این بالاترین میزان قراردادهای اختیار خرید باز در یک قیمت مشخص می باشد.

شایان ذکر است که بازار قراردادهای اختیار، به شدت پرسود است، اما گاهی داده های چند ترید بزرگ متفاوت هستند و بنابراین نباید از آنها به عنوان یک شاخص برای سنجش بازار در نظر گرفته شوند. 

این مطلب صرفا ترجمه از منبع ذکر شده بوده و مسئولیت آن با آکادمی هلاکوئی نمی باشد.

منبع:Coindesk