به چه دلیل تکرار روش وارن بافت در شکست بازار به راحتی امکان‌پذیر نیست؟
اگر امید دارید که شما نیز وارن بافت بعدی باشید، باید بگوییم که خبرهای خوبی برای شما نداریم .
و در صورتی که امید دارید تبدیل به یک متخصص سرمایه‌گذاری در حد وارن بافت شوید، باید خبرهای بد بیشتری به شما بدهیم .
وارن بافت ، مدیرعامل برکشایر هاثوی و همچنین یکی از بزرگترین و نادرترین سرمایه‌گذاران ، می باشد . مدیران فعال سهام مدعی هستند که قادر به داشتن عملکردی بیشتر از بازده شاخص‌هایی همچون S&P500 هستند . ولی به طور تقریبی هیچ‌یک از آنها قادر به دستیابی به موفقیتی اینچنینی ، به ویژه در مدت زمان سه ساله و بیشتر نمی باشند .
این یک نتیجه‌گیری است که مدیر ارشد تحقیقات Buckingham Wealth Partners به نام لرز سودرو و همچنین رئیس تحقیقات Bridgeway Capital به نام اندرو برکین ، در کتاب جدید خود به اسم “آلفای بسیار کوچک (The Incredible Shrinking Alpha)” به آن اشاره نموده‌اند .
سالهای بسیاری است که شاخص‌های داوجونز و S&P اقدام به انجام تحقیق بر روی مدیران فعال می نمایند . در سال گذشته آنها بیان نمودند که ۸۵٪ مدیران صندوق‌های بزرگ بعد از گذشت۱۰ سال ، دارای عملکردی پایین‌تر از معیار‌های بازار (اغلب S&P500) بوده‌اند و در مدت زمان ۱۵ سال ، ۹۲٪ مدیران دارای بازدهی پایین‌تر از این معیارها بوده‌اند .
به چه دلیل شکست دادن بازار تا این اندازه دشوار است ؟
سوودرو چند دلیل برای این پرسش ذکر می‌کند :
۱– بازار در قیمت‌گذاری سهام خیلی کارآمد می باشد . به همین ترتیب به دست آوردن یک نگرش واقعی برای یک سرمایه‌گذار متوسط دشوار می باشد که برای یک بازه‌ی زمانی متوسط بتواند دارای عملکردی بهتر از بازار باشد .
۲– طی ۵۰ سال اخیر ، حجم پولی که در بورس اوراق بهادار سرمایه‌گذاری شده رشد بسیار چشمگیری را تجربه کرده است . در صورتی که رقابت بیشتر برای عملکرد بهتر بیشتر شود ، بدین معناست که کار دشوارتر شده است .
۳– در بازار “پول دامپ شده” خیلی کمتری موجود است . در ۵۰ سال اخیر ، اکثریت بازار را تریدرهای خرد تشکیل می‌دادند که هریک در حال رقابت با تریدرهای خرد دیگر بودند . ولی اینروزها ، اکثریت بازار متشکل از سرمایه‌گذاران حرفه‌ای و کارآمد است و محیط بسیار اندکی برای سرمایه‌گذاران خرد (یا وال‌استریت، پول‌های دامپ شده) باقی مانده است . رقابت کردن تریدرهای خرد با تریدرهای حرفه‌ای بازار بسیار دشوار خواهد بود .
اما در خصوص وارن بافت و پیتر لینچ چه چیزهایی می‌توان عنوان کرد ؟ آیا آنها نیز قادر به پیشی گرفتن از بازار نیستند ؟
سوودرو به این مسئله اشاره می‌کند که گروهی کوچک از سرمایه‌گذاران حرفه‌ای دارای عملکردی بهتر از بازار هستند ، اما او چند عامل را نیز مطرح می‌کند تا دیگران از فکر کردن به تکرار عملکرد این سرمایه‌گذاران صرف‌نظر کنند .
- در چند دهه‌ی اخیر ، بافت و مکتب او به این نتیجه رسیدند که سهام‌هایی که دارای ویژگی‌های خاص هستند در مدت زمان طولانی تر تمایل به نشان دادن عملکرد بهتری دارند . وی اقدام به خرید شرکت‌هایی می‌کرد که ارزان و دارای کیفیت بالا بودند . از دیدگاه وارن بافت ، کیفیت بالا یعنی دارا بودن نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام پایین در کنار نوسانات درآمدی پایین و مارجین بالا .
- اینروزها به این نوع سرمایه‌گذاری ، سرمایه‌گذاری بر اساس ارزش معروف گفته می شود و به طور تقریبی کل جهان در مورد اینگونه سرمایه‌گذاری آگاه هستند و این امکان وجود دارد که به آسانی با خرید صندوق‌های سرمایه‌گذاری متقابل یا ETF هایی که از این سبک سرمایه‌گذاری (یا سبک‌های سرمایه‌گذاری دیگر که مردم فکر می کنند دارای عملکرد بهتری هستند) پیروی می‌نمایند ، همان کاری را به انجام رساند که وارن بافت آن را انجام می‌داد . علاوه بر این ، دیگر احتیاجی نیست که یک مدیر صندوق به منظور اجراسازی این روش‌ها استخدام کنید .
- وارن بافت نیز طی ۱۵ سال اخیر در رسیدن به عملکردی بهتر از بازار با مشکل مواجه بوده است ؛ زیرا تقلید و تکرار کردن سبک سرمایه‌گذاری او خیلی راحت شده است .
یک سرمایه‌گذار متوسط لازم است چه کاری انجام دهد ؟
سودرو بیان می دارد نخستین کاری که لازم است سرمایه‌گذاران متوسط آن را انجام دهند این است که قبل از هر چیزی در نظر بگیرند که قادر به تحمل چه حدی ریسک هستند . تعداد زیادی از مدیران صندوق‌ها نسبت سنتی ۶۰ به ۴۰ را مدنظر قرار می دهند (۶۰ درصد سهام و ۴۰ درصد اوراق قرضه) ولی در صورتی که می خواهید ریسک بالاتری انجام دهید ، این امکان را دارید که اقدام به در اختیار گرفتن درصد بیشتری سهام کنید .
بعد از آن این امکان را دارید که شاخص‌های سهام با هزینه‌ی کمتر نظیر S&P 500 و Russell 2000 را بخرید . با این عمل نیاز نیست که متحمل زحمت پرداخت حقوق بسیار بالا به مدیران فعال بازار سرمایه شوید .
به بیان ساده تر می توان عنوان کرد که با این عمل دیگر احتیاجی نیست که شما ETFها را خریداری و یا سبد بزرگی از سهام را گردآوری نمایید .
منبع : CNBC
دیدگاهتان را بنویسید